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],(圖/shutterstock)   今(2019)年來 不動產投資信託基金(REITs)平均漲幅 2成, 沉寂多時的REITs 再次讓投資人注意,討論度增溫, 尤其根據規定, REITs的稅後所得 90%要分配給投資人, 境外配息所得在最低稅負制下, 與海外債券基金配息一樣,

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多數投資人無須繳稅, 因此成為領息族願意持有的標的。   繼續看下去… ( 贊助商連結 )   臺新北美收益基金經理李文孝指出, REITs 種類中,以收租金為主的標的占 9成, 不動產抵押放款約 7%∼ 8%,混和型 2%∼ 3%。 不動產抵押放款 REITs是指借錢給地產公司賺利息, 多是財務槓桿操作; 收租型 REITs則擁有實質資產, 當房價與租金上漲時就有資產增值機會,

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具進可攻退可守特性。   再從全球 REITs持有標的來看, 美國約占 5成,

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亞洲 3成,歐洲 2成。 此點與債券、特別股相似, 皆以美國占最大比例。   相異處在於,REITs的股票特性占 7成, 債券特性占 3成,因此相較債券而言, REITs被視為股票; 再與特別股做比較,特別股的股票特質較低, 債券特質較多,因此被當作固定收益商品。   也因此,REITs的長期波動性與股票相當, 與股票一樣具有利率 與總體經濟或個別產業這 2大風險。 李文孝解釋,REITs具有債券特性, 因此當利率持續上升或突然漲很快(大幅度波動), 就容易下跌, 例如去年 1月美債 10年期利率 由 2.1%突然跳升到 2.5%, 導致美國 REITs修正 7%∼8%, 今年利率由升轉降,REITs重啟漲勢。   在總體經濟風險上, 主要是 REITs的股票特性所帶來的資本增長風險或機會。 當經濟景氣不好、供給過多而造成租金上不去時, 成長性降低帶動股價修正;反之,股價會上漲。 個別產業風險則是指租金收益來自哪些產業, 例如多數是來自內需產業, 較不易受中美貿易戰影響; 又或者受惠 5G產業成長, 5G的高頻、波長較短、基地臺要更密集的特性, 大幅帶動基地臺需求,租金收益也跟著增加, 目前美國3家基地臺都是 REITs 公司。     利多題材發酵 今年來表現超越科技股 李文孝提醒, REITs漲或跌就看經濟循環過程中, 經濟成長與利率走升這兩個力量拉扯的結果。 此外,REITs是稍微落後景氣循環的產業, 當景氣由壞轉好的中後期, 才會輪到房地產相關產業反映, 畢竟賺了錢才有能力消費、買房、租房等。 對應類股表現可以發現, 2016∼2017年科技股大漲時, REITs漲不動,直到去年下半年起, REITs表現與 S&P500指數相當, 今年來表現更超越科技股。   除了受惠 5G產業成長, 李文孝認為線上購物比重越來越高的消費趨勢 帶動物流中心需求攀高, 成為 REITs主要成長動能之一,未來表現可期。 至於想要以REITs為核心標的來安排資產配置, 李文孝提供 2種作法:     作法1 以 1年為期, 考慮股、債市都在相對高檔位置, 應以較謹慎態度來安排: 現金 50%、REITs 20% 與科技股 5%、全球債券 25%。 操作上, 建議股票部分以定期定額方式進行, 債券部分則逢大跌單筆進場。   作法 2 至少 3∼5年為期,

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此時遇經濟景氣衰退機率高。 投資組合建議為 REITs50%與科技股 10%、 黃金 (與金價直接連動商品較適合)10%、 全球債20%、現金10%, 而若經濟景氣不佳時或保守投資人, 可以考慮將科技股改為電信、 金融等防禦性標的。   (首圖來源/shutterstock;撰文/張國蓮) 本文及內文圖 出於 Money錢 由 Money 錢 145 期 授權轉載 未經授權,請勿轉載! ( 責任編輯 : CMoney 編輯 / BELL) 文章源自於CMONEY,東哥股票
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